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  • 國外期貨資料:證券化與2007年的信貸危機

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    衍生品,如遠期、期貨、掉期和期權,涉及到將環風險從經濟中的一個實體轉移到另一個實體。本書的前七章主要討論了遠期、期貨和互換。在繼續討論選項之前,我們考慮經濟中轉移風險的另一種重要方式:證券化。

    證券化之所以受到特別關注,是因為它在始于2007年的信貸危機(有時被稱為“信貸緊縮”)中所扮演的角色。證券期貨資料,僅供參考,這場危機起源于美國抵押貸款創造的金融產品,但迅速從美國蔓延到其他國家,從金融市場蔓延到實體經濟。一些金融機構倒閉了。更多的國家不得不接受國家政府的救助。

    毫無疑問,21世紀的第一個十年對金融業來說是災難性的。在這一章中,我們研究了證券化的性質及其在危機中的作用。在本章的過程中,我們將學習美國抵押貸款市場,資產支持證券,債務抵押債券,瀑布,以及激勵在金融市場的重要性。

    資產證券化

    傳統上,銀行的貸款資金主要來自存款。上世紀60年代,美國的銀行發現,它們無法跟上這種融資方式對住宅抵押貸款的需求。這導致了抵押貸款支持證券(MBS)市場的發展。抵押貸款組合被創建,由組合產生的現金流(利息和本金支付)被包裝成證券并出售給投資者。

    1968年,美國政府成立了政府全國抵押貸款協會(GNMA,也被稱為吉利美)。該機構為符合條件的抵押貸款的利息和本金支付提供擔保(收取費用),并創造出售給投資者的證券。

    因此,盡管銀行發起了抵押貸款,但它們并沒有將其保存在資產負債表上。證券期貨資料,僅供參考,證券化使他們能夠更快地增加存款增長。GNMA的擔保保護MBS投資者免受借款人違約的影響

    在20世紀80年代,為抵押貸款市場開發的證券化技術被應用于美國的汽車貸款和信用卡應收賬款等資產類別。證券化在世界其他地區也開始流行。隨著證券化市場的發展,投資者逐漸習慣了沒有擔保來防止借款人違約的情況。

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